瞄股网:中科曙光603019黑马深度报告:基础设施和大数据厂商,核心技术保障上游供应链

2020-04-07 07:00:33 信达证券 小宝

瞄股网:中科曙光603019黑马深度报告:基础设施和大数据厂商,核心技术保障上游供应链

基础设施大数据领先厂商,19年业绩高速增长。公司2019年实现营业收入95.26亿元,同比增长5.18%,净利润为5.94亿元,同比增长37.86%,扣非净利润3.85亿元,同比增长41.71%。()自2014年至2019年,公司营收及净利润CAGR均保持在较高水平,发展态势良好。
突破关键核心技术,保障上游供应链安全。公司致力于突破核心技术,形成完整的、安全的技术体系,寻求(意在改变)上游受制的局面改变,比如2019年公司在国产CPU服务器领域,加大基于龙芯、海光等国产处理器相关产品的研发力度,国产产品线更加丰富,从而降低对上游供应商过度依赖,有利于保障上游供应链安全。
新基建加速公司发展。新基建成为国家重点布局领域,为公司创造新的发展机遇。公司既有硬件系统为主的业务基石,在计算功耗、性能、体系结构等方面继续保持行业领先,同时又有向“云计算+大数据+人工智能”方向拓展实力,成为公司发展业务增量的引擎。
盈利预测与投资评级:我们对公司进行分部估值,目前海光信息估值在200亿元,公司中科曙光持有36.44%的股权,对应的市值在73亿元。我们预计2020-2022年归母净利润分别为7.37/10.04/12.24亿元,减去除海光信息股权市值对应主业估值为49/36/30倍,给予“买入”评级。
风险因素:1.全球疫情发酵影响经济体经济下滑,国际贸易环境进一步紧张。2.云计算发展不及预期。3.技术迭代加速,市场需求下滑。

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