玻尿酸有多赚钱?行业暴利堪比茅台利润到底有多大?

2021-03-26 18:02:52 瞄股网 小爱

随着爱美客、华熙生物等企业先后上市,玻尿酸背后的暴利生意也被推到台前。

按照用途,玻尿酸可以分为医药级、化妆品级和食品级,医药级玻尿酸主要用在医美、骨科和眼科治疗三大领域,是最大的一棵摇钱树。

一支成本32元的医用级玻尿酸,出厂到消费者手中的价格会是多少?答案是令人咋舌的10800元。以爱美客的主打产品之一宝尼达为例,其招股书披露,包括材料、制造费用、工人工资在内,宝尼达每支成本价仅为32.34元,但2019年的出厂价就高达2547元,是成本价的80倍。

2019年,以玻尿酸国产三巨头为例,爱美客毛利率是92%,华熙生物毛利率为79.66%,昊海生科为77.28%。本就暴利的玻尿酸,再通过医美机构卖到消费者手中,有的价格竟然高达10800元,翻了300倍。

安信证券研究中心曾以玻尿酸为例,对医美价值链进行了拆分,原材料成本只有30元1毫升的玻尿酸,在出厂之前,先被医药器械生产商加价31.5%,后再被经销商加价15%,医生再提成15%,再加上40%花在小红书、微博、新氧App等上面的营销成本,价格就涨到了857元。

而玻尿酸背后的行业壁垒,也保障着这种利益持续不断地被层层分食。企业在生产医药级玻尿酸时,需要经过GMP(药品生产质量管理规范)的质量审核和稳定性考察,还需要药厂生产许可证、药品批准文号等,整个过程一般需要2-5年。在这种流程下,已经拿到许可证的玻尿酸品牌拥有先发优势和溢价能力。

目前在国内批准上市的只有13款玻尿酸,其中进口的4种,国产的8种。这些玻尿酸再根据品牌、采用的不同交联技术、剂量、适用范围和维持时间,被打上五花八门的价格标签。

虽然华熙生物、爱美客和昊海科技这三大国货品牌已经在迅速崛起,有报道称,但目前在整个中国玻尿酸市场,它们只占据了约三成的市场份额,韩国LG、美国Allergan、韩国Humedix和瑞典Q-Med四家外国厂商还是这个市场的老大哥。其中,美国Allergan的乔雅登因为维持时间长被认为是玻尿酸中的贵族,售价最高能达到13800元一支。

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玻尿酸行业的暴利程度究竟有多恐怖?年报显示,爱美客的溶液类注射产品和凝胶类注射产品的毛利率分别高达92.85%、92.27%,两类产品平均毛利率超92%,净利率超60%。其中,爱美客的溶液类注射产品卖出124.19万支,同比上年增长80%。

一支小小的玻尿酸,成本只有几十块,售价却高达上万,这样的模式能持续多久也需要画上问号。

更何况,在如此高毛利率的吸引下,众多大厂纷纷加入,爱美客靠着玻尿酸而一路攀升,除了几个代表性产品更难找到其他的护城河。在暴利的引诱下,竞争只会越来越激烈。

2019年,贵州茅台的茅台酒毛利率为93.78%、其他系列酒毛利率72.2%。产品平均毛利对比之下,女人的“茅台”比真茅台更赚钱。

公司目前主营产品包括了嗨体、爱芙莱/爱美飞、宝尼达,三者营收占比超过了95%。其中爱芙莱、宝尼达呈平稳增长趋势,嗨体由于是近年来崛起的新产品,增速较快。

根据公司业绩报告,2020 年,爱美客实现营业收入7.09亿元,同比增长27.18%,归属于上市公司股东的净利润4.40亿元,同比增长 43.93%。

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