12月15日讯在最新发布的中国策略报告中，摩根大通(JP Morgan)对中国市场近期看法变得更为谨慎。“此前的便宜估值已被大多数坏消息所抵消”，摩根大通认为近期政府的经济刺激措施尚不足以带动中国经济好转，并进一步下调了盈利预测。

　　摩根大通称，此前对中国市场较为乐观的判断，是建立在估值便宜、国内流动性强劲以及稳固的政策支持的基础上。而在MSCI中国指数反弹58%，且自10月底跑赢MSCI新兴市场指数35%之后，摩根大通不再认为近期有估值支持。而且，宏观消息已经由糟糕向更糟糕发展。

　　摩根大通悲观认为，目前刺激经济措施不足以带动经济好转。“中国政府的刺激经济措施较预期更为积极，但这是实际数据较预期更为疲软之后的自然应对。”

　　其在报告中预计，中国08年第四季度GDP仅增2%，为市场最低水平；09财年MSCI中国指数每股收益自上到下预期为-5.4%。指数的静态市盈率为9.94倍，暗示远期市盈率为11倍，远远脱离6周前接近的底部估值7.2倍。

　　摩根大通认为，原材料、房地产、工业、非必需消费品以及金融行业相对市场预期仍然有最大的下行风险。随着08财年市净率接近1.8倍，金融和银行业的09财年预期每股收益下跌(摩根大通预计下跌15%)不再有估值支持。能源和电信行业尽管每股收益市场预期下行将优先，但估值不再便宜。

　　摩根大通维持商品、金属和矿产的减持评级，并坚持认为中国单独的大型刺激经济措施将不足以改变整个行业的方向。