瞄股网4月27日:短线大盘回调空间有限 震荡盘升态势不会改变

2021-04-27 08:19:40 瞄股网 小思

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  受周末印度疫情大爆发影响,昨 A 股市场医药板块高开高走带动了市场热情,但以白酒为主的“茅”股拖累指数冲高回落,周一大盘全天冲高回落,午后加速下行。最终,大盘以下跌 0.95%收盘,创业板下跌 0.84%,两市成交量较前一交易日增加 16.67%,成交量突破 9000 亿,这表明短线上“茅”股的反弹形成了一定的获利回吐压力,高位资金结算离场,场外资金流入态势不改,市场情绪有所回落,信心等待恢复。

  量能有所增加,个股活跃度增加,市场分化加大,当日 50 家个股涨停,有 66 家个股涨幅在 10%涨停板之上,当日有 12 家个股跌停,有 12 家个股跌幅在 10%跌停板之上,涨幅超过 5%个股有 161 家,跌幅超过 5%的个股有 170 家。当日涨幅较高的为医药、煤炭、医美等,当日跌幅较深的为白酒、券商、保险等,“茅”股的回调走势引起指数冲高回落,早盘强势的医药板块内也出现分化。量能大幅增加,赚钱效应减少,亏钱效应增加,权重拖累指数,题材逆市上涨,指数冲高回落,是周一盘面主要特征。

  技术面分析

  从技术上看,周一大盘高开高走,短暂保持高位震荡后,冲高回落,并呈价跌量增态势。90 日线及半年线反压,5 日线、20 日线失守,10 日线支撑,k 线组合为放量的“阴包阳”的“穿头破脚”,叠加大盘突破前期高点 3495 点后,3500 点上方压力明显,短线大盘还将惯性下跌,但日线 MACD 指标未走弱,短线回调空间也有限。

  分时图技术指标显示,15 分钟、30 分钟、60 分钟 MACD 指标死叉并空头强化,30 分钟、60 分钟 MACD 指标顶背离,短线大盘还有回调压力,但 15 分钟 SKD 指标即将金叉,制约了盘中回调空间。

  上证 50 价跌量增,5 日线、10 日线、20 日线失守,K 线组合为“阴包阳”,价跌量增的量价关系,短线指数还将惯性下跌,但 15 分钟 SKD 指标即将金叉,短线盘中还将反复。

  创业板价跌量增,5 日线支撑,所有中短期均线仍保持多头排列,60 分钟 MACD 指标死叉,30 分钟 MACD 指标死叉并空头强化,短线指数有较强回调压力。

  综合技术分析,我们认为,短线大盘还有惯性回调压力,但量能的释放,筹码交换充分,技术上也无超买压力,盘中回调的空间也有限,在经过放量下跌后需关注量能,若量能减少,杀跌动力将减弱,若量能增加则大盘将继续向下寻找支撑。

  基本面分析

  上周,部分白酒股、医美概念股及创业板权重股走强,推动万得“茅”指数周涨幅高达 6.98%,业绩增长确定、题材新颖的“茅”股股价逼近或超越历史高点,市场惊呼“茅”股王者归来,大有重新继续抱团取暖态势,与此同时,上周“碳中和”概念股走弱,市场也在担忧,牛年以来形成的以“碳中和”为代表的中小市值股赚钱效应将逐渐消失,并重新被“茅”股所取代,场外资金流入步伐将放缓,市场重新回到只赚指数不赚钱的“空中楼阁”式结构行情时代,没有实质性赚钱效应的市场,担忧大盘难以行稳致远,担忧大盘还会重新大幅回落。

  那么,该如何看待“茅”指数的重启升势,部分“茅”股逼近或超越历史高点,该如何看待以“碳中和” 为代表的中小市值股近期出现回调走势,该如何看待当前市场热点的轮动,该如何看待未来市场行情?我们的观点是:

  其一、市场流动性在改善。“茅”股多为成长性股票,其走势与市场流动性息息相关,就如同美股中的纳指,影响“茅”股及纳指走势的是货币政策预期,美 10 年期国债收益率是风向标。之前市场通胀预期强烈,市场预期国内央行及美联储货币政策将出现拐点,市场国内货币政策因通胀而收紧,美联储因通胀而加息,美 10 年期国债收益率上涨,强化了流动性偏紧预期,这是引发之前“茅”股及纳指大幅回落的原因。

  但是,美联储并未因通胀压力而收紧货币政策,相反美政府还加大财政刺激力度,美印钞票的机器没有停转,美元由强转弱,美市场流动性充沛,美 10 年期国债收益率回落到 1.6%之下,美纳指重启强势,逼近历史高点。国内货币政策也未因输入性通胀压力加大而改变,坚持货币政策的连续性,MLF 利率及 LPR 不变,到期 MLF 基本续作,中长期资金利率持续下行,国内市场流动性充沛,提升了市场风险偏好,“茅”股出现企稳回升走势,优质“茅”股则走出大幅上涨走势。

  其二、“干净”必然结果。我们在去年 11 月的报告中就明确提出:今年投资理念与去年完全相反,去年是“涨出来的机会,跌出来的风险”,今年则是“跌出来的机会,涨出来的风险”。今年以来,无论是“碳中和”为代表的中小市值股,还是以“茅”为代表的的大市值股,其股价的跌宕起伏走势,验证了我们的判断。今年市场风险偏好较低,场内外资金追高意愿不足,但跌出来的机会给了场内外资金流向结构转变的理由。

  今年以来,中小市值股重新走强,活跃了市场,在“碳中和”的旗帜下形成新的赚钱效应,逻辑就在于,中小市值股经过了 2015 年的两融风险释放杀估值、股票质押风险释放杀估值、商誉减持的杀估值及去年极致结构行情下的杀估值,估值洗的干干净净,“干燥”的估值是中小市值股能够形成“星火燎原” 的基础,“碳中和”点燃了中小市值投资热情,形成“星火燎原”之势。

  今年以来,“茅”股先扬后抑,出现了股价先逼空、后塌崩走势,“茅”的龙头股贵州茅台股价跌幅近 28%,很多“茅”股跌幅高达近 50%,多数“茅”股跌幅在 40%左右,从历史规律看,“茅”股第一阶段系统性杀估值告一段落,随后再经过“茅”股的结构性杀估值,“茅”股继续回落空间被封杀,只有走出一轮像样涨幅的反弹走势,才会积蓄第二轮回落杀估值的动力,这是近期“茅”企稳回升的内在原因所在。

  其三、内在结构分化加剧。我们注意到,自“茅”股大幅回调企稳后,尤其是年度财报及一季报业绩公布后,那些业绩增长确定、调整幅度较深、调整周期足够、题材较为新颖的“茅”股走势较强,如业绩增长明确,率先开始调整,调整周期充分,调整幅度高达近 50%的酒鬼酒,率先走出反弹走势,股价回归到高位,还有如医美概念的爱美客,调整幅度高达 50%,新颖的概念受到场外资金追捧,股价回归到高位附近,还有就如水井坊,因转型推出酱香型酒,加之之前股价跌高达 42.6%,也受到资金追捧,股价跨越历史高点。

  然而,也有部分“茅”股则走势低迷,一直底部徘徊,甚至股价还在遭受市场打压。我们注意到,这类 “茅”股在之前回调中,要么股价跌幅不深,要么业绩大幅回落,要么成长具有不确定性,如回调幅度不深的贵州茅台,股价一直底部徘徊,再如一季度业绩出现亏损的顺丰控股,股价再度被打压,股价自高位跌幅达 50%后才重新企稳。现在市场结构行情就是,跌幅不够,时间来凑,底部徘徊,跌幅够了,时间缩短,重启升势。其四、高抛低吸短线为主。无论是之前“茅”股的大幅回落,还是近期的企稳回升,无论是之前以国证 2000 为代表的中小市值股大幅上涨,还是近期的有所走弱,都在阐述一个深刻的投资理念,即“跌出来的机会,涨出来的风险”。牛年以来,“茅”指数从高点回落,最大跌幅高达 26.6%,与之相对应的是,国证 2000 自低点上涨以来,最大涨幅 13.43%,“茅”股跌出来了机会,以“碳中和” 为代表的中小市值股有获利回吐要求,这是近期“茅”股企稳回升,中小市值股有所走弱的原因所在。

  其五、走向共振已成趋势。市场担忧 A 股重回去年结构分化行情,只赚指数不赚钱的结果还是曲终人散,大盘会走出新一轮调整走势。我们认为,这是“杞人忧天”,原因在于,大小市值股间的“跷跷板”走势,是大盘自 3328 点企稳回升以来,一直盘底运行的重要原因,但市场重心在大小市值股磨合的过程中不断上移,上周一大小市值股在华为无人驾驶旗帜下,形成共振走势,大盘也走出大幅上涨走势,这向市场发出了一个明确信号,只有共振大盘才会大幅上涨,随着时间的推移,随着市场不断在底部磨合,随着大小市值股走向共振是趋势,A 股市场正在重复着去年同期的走势。

  受周末外盘走强影响,加之印度疫情恶化给医药股带来的机会预期,周一 A 股市场在医药股上涨带领下,盘中一度挑战 3500 点关口,盘中创 3328 点上涨以来新高,但白酒股的获利回吐,保险与银行股的走弱,拖累了大盘上涨空间,加之 3500 点上方的压力,周一大盘走出了冲高回落,盘中大幅震荡走势。我们认为,从技术角度看,大盘 3500 点上方压力较大,若量能不有效释放,也难以站稳,况且 A 股市场盘底周期还不够,退一步海阔天空,3500 点围而不攻,通过回调蓄势并修正技术指标,为后市向上行情做好准备,由于市场价格重心还在上移,短线大盘回调空间有限,震荡盘升的态势不会改变。

  操作策略

  我们一直在强调,今年市场风险偏好较低,是“跌出来的机会,涨出来的风险”。近期,无论是大市值的“茅”股走势,还是中小市值的“碳中和”题材股走势,A 股市场结构行情表现验证了我们的观点,涨的再好股不能轻易追高,跌的再多股不能轻易杀跌,只要个股的基本面没有问题,就不能追涨杀跌,摒弃短线思维,站在风口上的高成长股,就要中期持有。操作上,自上而下选股,跟着政策做投资,逢低关注券商、“碳中和”概念中的新能源汽车产业链及光伏产业链、“中字头”股及业绩高增长的中低价股,坚决回避退市风险股。

  提示:宏观经济不及预期,出现严重信用事件,政策变化不及预期。

  瞄股网4月27日:方正证券仅供参考

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