新股东方环宇732706申购价值分析

2018-06-27 11:09:55 瞄股网 小思

  喜欢申购打新的股民注意了,今日又有一只新股上市申购了,东方环宇正式在上交所上市申购,申购代码为732706,股票代码为603706。

  东方环宇投资要点

  公司已经从事城市燃气的投资与运营多年,拥有城市燃气长期特许经营权,特许经营范围为新疆昌吉市行政区域范围(包括主城区、各乡镇、园区),为昌吉市行政区域范围内的主要天然气运营商。随着中央“一带一路”战略的深入实施,作为丝绸之路经济带核心区、全国14个重点开发区之一的天山北坡经济带率先发展城市,昌吉市已成为西部地区重点培育的新的增长极和重要能源战略基地之一。公司具备区位优势。

  行业信息、竞争格局

  根据国家统计局数据,我国天然气总产量呈稳步上升的态势。2012年至2016年,我国天然气总产量由1,067亿立方米增长至1,368亿立方米,年复合增长率达6.41%。

  随着西气东输一线、西气东输二线、三线的建成和四线、五线、中国中亚天然气输气管道的投产,新疆已经成为“西进东送”的能源大通道。根据《新疆能源年度报告(2014)》数据,新疆已探明天然气储量达1.4万亿立方米;根据《新疆维吾尔自治区2015年国民经济和社会发展统计公报》数据,新增查明天然气储量为1,846.06亿立方米,储量位居全国前列。

  新疆天然气资源丰富,是我国天然气主产区之一,主要分布在三大盆地:塔里木盆地(塔里木油气田)、准噶尔盆地(新疆油气田)、吐哈盆地(吐哈油气田)。

  近年来,新疆天然气产量经历了较大幅度的增长后,目前处于较为平稳的状态。根据国家统计局数据,2012年至2016年,新疆天然气产量由253亿立方米增长至291亿立方米,年复合增长率为3.58%。

  新疆的天然气产量始终位居全国前列,近年来其产量占全国产量的比重均保持在20%以上。2016年,新疆天然气产量位居全国第三名,仅次于陕西省与四川省。公司成立于昌吉市,在发展初期获得了城市燃气经营的权利,抓住了燃气建设的业务机会。随着昌吉市经济的发展、城市建设的不断完善、政府政策的支持助力,昌吉市城市燃气的市场规模不断扩大,公司的业务规模亦随之不断壮大。

  我国经营城市燃气企业按照经营区域主要分为两大类:一类是跨区域经营的燃气运营商,如中国燃气、昆仑燃气、港华燃气、新奥能源、华润燃气等;二类是在特定区域经营的燃气公司,如新疆浩源天然气股份有限公司、新疆鑫泰天然气股份有限公司、深圳市燃气集团股份有限公司、长春燃气股份有限公司、安徽省天然气开发股份有限公司、重庆燃气集团股份有限公司、贵州燃气集团股份有限公司等。

  财务状况

  业绩情况:报告期内,公司的营业总收入为34,913.64万元、32,531.48万元、44,523.09万元,复合增长率为12.93%;归母净利润为9,501.21万元、14,297.39万元、9,657.33万元,复合增长率为0.82%。

  毛利率分析:2015年-2017年,公司的综合毛利率为46.99%、37.89%、37.81%,毛利率下降。

  风险点

  招股说明书披露:截止2017上半年,公司服务20.3万户居民客户、459户工商业用户,以及6.2万户汽车CNG用户。然而,昌吉市政府2017年7月17日发布的《昌吉市2016年国民经济和社会发展统计公报》,该市2016年居民总户数132737户,比2015年增加3333户。就算2017年上半年增加了2016年全年增加的户数3333来计算,截至2017年6月30日昌吉市的总户数也就136070户,与招股说明书里披露的服务20.3万户居民客户相差6.693万户。

  结论

  区域性城市燃气供应商,资产质量一般且暂时不具备对外扩张能力。不建议关注。

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