新股:永新光学732297行业分析

2018-08-29 09:45:33 瞄股网 小思

  8月29日,永新光学正式开启新股申购,股票代码:603297,申购代码:732297,总发行数量21000000股,单账户申购上限为8000股,喜欢打新的朋友千万不要错过。

  公司简介

  公司主要从事光学显微镜、光学元件组件和其他光学产品的研发、生产和销售,主要产品包括生物显微镜及工业显微镜、条码扫描仪镜头、平面光学元件、专业成像光学部组件,拥有“江南”、“NEXCOPE”、“NOVEL”等自主品牌,产品主要出口欧美、日本、新加坡等国家和地区,是国内光学领域的知名企业之一。

  行业分析

  上游:主要为光学材料,其中光学玻璃是光电技术产业的基础和重要组成部分。

  下游:显微镜的下游主要为国内外教育机构、科研机构、医疗机构、大型工业企业等;光学元件组件的主要为信息产业领域,具体包括:投影机、数码照相机、车载镜头、手机镜头、放映机、安防监控、工业自动化、机器视觉AR/VR、影像扫描器、条码扫描仪和数码摄像机等。

  行业分析:

  1、光学显微镜市场

  根据 Grand View Research 8 市场统计及预测,2013 年的全球显微镜市场容量为 56.8 亿美元,年均复合增长率预计为 7.7%,到 2020 年全球显微镜市场容量预计将达到 95.4 亿美元。

  据中国仪器仪表行业协会统计,2015年至2017年我国显微镜出口量在220万台-300 万台之间,年均进口 5 万台左右,出口数量远高于进口数量,但出口金额远低于进口金额,反映了中国进口的光学显微镜单台平均价格远高于出口显微镜,国内高端显微镜市场依赖于进口产品。

  目前中国三甲医院所使用的高端光学显微镜几乎被徕卡显微系统、蔡司、尼康和奥林巴斯垄断。

  自上世纪 70、80年代以来,中国显微镜制造逐渐承接了来自欧洲和日本的产业转移,已能生产95%的教育类和普及类显微镜,我国作为世界显微镜生产大国,有超过 20 多家专业生产显微镜的厂家,但产品基本为教育类和普及类的显微镜,年营业额仅为18 亿元人民币,市场竞争激烈。

  2、光学元件组件行业

  根据中国光学光电子行业协会《2016 年度中国光学元器件行业发展概况》,2016 年度中国境内的光学材料及元器件市场受益于车载、智能手持设备、运动摄像等市场对光学元件的需求持续增长,市场规模达到 350 亿元人民币,同比2015 年度增长 30%以上。

  财务状况

  2015-2017年公司的营收分别为3.84亿、4.21亿和5.14亿,同比增速依次为3.65%、9.55%和22.1%,三年的复合增速仅为11.5%。2018年上半年,公司的营收为2.62亿。

  净利润方面,2015-2017年分别录得为5000万、7900万和1.07亿,同比增速依次为-18.2%、58.0%和35.1%,2018年上半年公司的净利润为5100万。

  2016及2017年公司的利润情况表现还算不错,主要是利润率情况有所提升,过去两年公司毛利率分别为39.4%和42.2%,净利率分别为18.8%和20.8%。

  截止到2018年中期,公司的净资产为4.71亿,总资产为6.09亿,其中货币资金为5000万,存货为1亿,应收账款为1.14亿。有息负债方面,公司仅有2500万的短期借款,没有长期借款。总体而言,资产负债状况不错。

  公司的经营现金流状况不错,2015-2018年分别录得为8100万、7100万和9900万。

  风险点

  根据永新光学2018年版《招股书》显示,公司实际控制人及其关系密切的家庭成员为23人,而除永新光学外,实际控制人及其关系密切的家庭成员直接或间接控制企业共计213家,其中中国大陆18家,中国大陆以外地区高达195家。中国大陆以外地区的企业中,注册于香港65家,英属维尔京群岛98家,其他国家和地区32家。海外关联企业一直是新股发行核查的重点和难点。

  结论

  永新光学算是一家质地不错的公司,但增长前景一般。显微镜是公司核心业务,这一块是非常成熟的业务,增长缓慢。光学元件组件这一块主要是为国外大企业代工,能获得较为稳定的收入和利润,但进一步突破就比较难了。综合而言,不建议跟踪关注该股。

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