新股鸿合科技002955申购价值分析

2019-05-10 14:01:28 瞄股网 小思

  喜欢申购打新的股民注意了,今日又有一只新股上市申购了,鸿合科技正式在深交所上市申购,申购代码为002955。

  公司简介

  公司专注于多媒体电子产品文字、图像、音频、视频等信息交流和处理技术的研发与应用,形成了以智能交互平板、电子交互白板、投影机、视频展台等智能交互显示产品为基础,以智能视听解决方案为拓展和延伸的多媒体电子产品业务线,公司产品主要面向中小学校和高校、幼教、培训机构等教育市场进行销售。

  行业信息、竞争格局

  智能交互显示行业是一个技术引领发展的行业,新技术带来新产品,新产品激发新需求。智能交互显示产品主要面向教育市场销售,在国内外教育信息化建设投入逐年提升和新增教育需求的背景下,市场容量可观且潜在空间庞大;智能交互显示产品同时面向商用市场销售,近年来,在企业对高效远程协同会议的需求上升等背景下,商用市场同样具有很大的发展潜力。因此,行业发展前景良好。

  根据国家统计局数据,我国财政性教育经费持续增加,2007年至2017年,国家财政性教育经费增长313.09%,年均复合增长率15.24%,占GDP比重自2012年以来连续六年超过4%。在教育信息化的政策引导和资金扶持下,教育市场对智能交互显示产品有较大的增量需求和存量更换需求。

  海外市场前景良好。以欧美为代表的发达国家对智能交互显示产品的接受度高,产品进入学校的时间早,市场相对成熟,对产品质量和技术的要求高。虽然市场规模相比国内市场较小,但由于销售价格高,因此利润水平较高。整体市场销售量稳定增加,且有较高的更新换代需求。以印度为代表的发展中国家对教育信息化的重视程度也逐渐增强。由于其人口基数大,经济发展程度提高和教育信息化投入增多的特点,发展中国家教育市场对产品的需求呈上升趋势,新市场的拓展潜力较高。

  商用市场拓展潜力巨大。商用市场是智能交互平板的潜力市场,企业会议室是智能交互平板的主要应用场景。基于提升企业内部及与客户沟通效率和削减企业差旅费的需求,以及软件视频会议系统价格的降低和性能的稳定及云视频会议系统的出现,用于远程协同会议的商用智能交互平板需求量快速上升。全球商用智能交互显示产品需求稳步增加,以北美为例,微软推出了SURFACE HUB产品,主要应用于企业会议室,可以实现远程会议的协同操作,市场反响良好。目前全球共有约3,200万间会议室,智能交互平版的渗透率低于3%1,随着企业对智能交互平板的认可度提升,商用市场拓展潜力巨大。

  2015年至2017年,公司的IWB产品(电子交互白板和智能交互平板)销量在全球市场所占份额分别为19.0%、23.0%和23.0%,连续三年位列全球第一。2017年IWB产品全球市场占有率第二到四名的公司为视源股份、SMART和Promethean,其占有率分别为21.0%、7.0%和7.0%。

  公司2017年度自主品牌激光投影机销量在国内传统激光投影机市场所占份额为44.5%,位列第一;中强光电股份有限公司所占份额为7.5%,位列第二;小米科技有限责任公司所占份额为6.4%,位列第三。

  发行人所处行业市场集中度较高。报告期内,发行人及视源股份等优势企业占据了国内较大的市场份额,且竞争格局基本稳定;境外企业SMART、Promethean在境外市场占据较大份额。近年来,以发行人为代表的国内企业,积极参与国际竞争,逐步提升境外市场份额,已经具备较强的国际竞争实力。

  募投项目:交互显示产品生产基地项目等。

  财务状况

  业绩情况:2015年-2017年底,公司的营业总收入分别为184,924.31万元、272,076.64万元、361,694.82万元,2015-2017年的年均复合增长率为18.26%,归母净利润分别为5,448.85万元、6,176.27万元、20,433.46万元,2015-2017年的年均复合增长率为39.16%。

  结论

  教育信息化行业的一家设备供应商,已深度嵌入行业供应链体系,有一定的话语权,业绩增速也不错,行业前景不错。不过公司所处的行业护城河似乎不深,产品容易被替代,还有专利纠纷。建议可以适当关注。

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