新股德恩精工300780行业分析

2019-05-22 10:59:37 瞄股网 小思

  5月22日,德恩精工正式开启新股申购,股票代码:300780,申购代码:300780,总发行数量 36,670,000股,单账户申购上限为 14,500股,喜欢打新的朋友千万不要错过。

  公司简介

  公司工厂始建于1995年4月,现已成为中国最大的机械传动件生产商、中国最大的皮带轮生产商,公司生产的机械传动零部件是机械工业基础零部件之一,广泛应用于通用机械设备和专用机械设备制造业。

  行业分析

  上游:上游主要是废铁、 钢材等主材料以及轴承、 螺钉、 螺栓、 螺套等辅助材料;

  下游:下游是石油、船舶、工程、矿山、包装、印刷、 纺织、食品等机械行业以及数控机床、空调、电机、压缩机等行业。

  行业情况:

  1、机械传动零部件行业发展概况

  机械传动零部件是机械产品中的重要基础件,属于机械产品中的通用易耗件和快消品,下游客户具有持续购买零部件更换的潜力。机械传动零部件系列产品主要包括皮带轮、 齿轮、 链轮、锥套、胀套、联轴器等。

  传动分为机械传动、流体传动和电力传动三大类:电力传动是利用电动机将电能变为机械能,以驱动机器工作部分的传动。以下系传动的分类:

  2、机械传动零部件行业发展概

  (1)海外机械传动零部件市场发展概况

  根据中国海关数据, 2017 年我国机械传动零部件主要出口市场为美国、日本、德国、意大利、韩国等国家和地区,各出口市场的出口额占整体出口额的比重分别为 21.51%、 12.14%、 7.94%、 6.19%和 4.07%,其他地区合计占 48.16%。

  (2)我国机械传动零部件市场发展概况

  我国机械传动零部件产量从2011 年的 1,905 万吨增长到 2017 年的 3,874 万吨,累计增长 103.36%,年均复合增长 17.23%。预计我国 2018 年机械传动零部件产量达到 4,209 万吨。

  3、机械传动零部件市场需求分析

  (1) 海外市场需求分析

  根据世界银行 2019 年 1 月发布的《全球经济展望》数据, 受相关国家贸易摩擦影响, 2018 年全球贸易同比增长 3.8%,相比 2017 年的 5.4%增长势头踩了刹车;预计 2019 年全球贸易较 2018 年增长 3.6%。同时, 2019-2021 年全球经济预计将分别增长 2.9%、 2.8%、 2.8%。

  (2)国内市场需求分析

  中商产业研究院预计到 2022 年,我国机械传动零部件产量将达到 5,929 万吨。

  募投项目

  屏山精密机械传动零部件智能制造基地项目等。

  风险

  除了过度依赖出口退税,海外市场业务存在风险外,更值得重点关注的是其报告期内与关联方频繁的资金拆借行为,令人对其未来的财务独立性画上问号。

  四川青神农村商业银行股份有限公司(以下简称“青神农商行”)系德恩精工控股股东、实际控制人雷永志、雷永强兄弟担任董事的企业,与德恩精工构成关联关系。

  2015-2018年间,德恩精工及子公司陆续向青神农商行借入高达26笔资金,各年累计借入资金分别为3,000万元、8,700万元、9,000万元、12,100万元,四年借入资金累计额3.28亿元。

  2016-2018年,德恩精工向青神农商行资金拆借支付的利息金额分别为313.71 万元、306.56万元、121.45万元。

  不仅如此,2015年德恩精工还与实控人雷永志、雷永强、董事王富民(直接持股12.23%)、监事苟瑕鸿(直接持股3.68%)、监事李茂洪(直接持股4.36%)、董事会秘书及副总经理谢龙德、副总经理李锡云在内的7位核心人员,拆入大量的资金。

  德恩精工向上述人员分别借入资金760.18万元、760.18万元、1,246.11万元、448.6万元、1,993.77万元、73.2万元、50万元,利率为基准利率上浮20%,均于2017年偿还。

  上述7笔拆入资金累计达5332.04万元,2016-2017年,德恩精工向公司股东支付的借款利息分别为127.64万元、25.03万元。

  此外,2015年德恩精工还向黎明投资、有大投资分别拆入资金231.8万元、231.8万元,利率均为基准利率上浮20%,已于2018年偿还。

  当拆借资金行为成为习惯时,仅仅靠大股东或实际控制人的书面承诺,上市后就能有效规避此类资金拆借行为的再次发生吗?不禁令人对德恩精工的财务独立性感到担忧。

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