航新转债370424值得申购吗?

2020-07-22 10:44:00 瞄股网 小思

  7月22日,航新科技公开发行2.5亿元可转换公司债券,简称为“航新转债”,债券代码为“123061"。当前正股价:15.98元,转股价:14.86元,转股价值:107.54元,纯债价值:84.88元,保本价:124.8元,债券收益率:3.85%,AA-级。

  申购信息

  申购代码:370424

  认购代码:380424

  发债规模:2.5亿

  可转债评级:AA-

  票面利率:第一年为0.5%,第二年为0.8%,第三年为1.2%,第四年为1.8%,第五年为2.5%,第六年为3.0%。

  下调转股价条款:15/30,90%,较宽松;且要求下调后不低于股价和每股净资产

  大股东认购情况:预计认购本次发行总额的37.2%(0.93亿元)

  正股分析

  对应的正股是航新科技(300424),属于军工、航空航天板块。

  公司于2005年成立,2015年上市。

  公司主要从事机载设备、检测设备研制;飞机加改装业务、航空维修、飞机部附件维修等业务。(这是航空维修类的第一支转债)

  公司是同时拥有CAA(中国)、FAA(美国)、EASA(欧洲)适航体系认证的航空维修企业。

  公司与国内多家龙头装备制造企业建立了合作关系,是波音公司在华授权维修服务商。

  2019 年,公司实现营收 14.9 亿元 ,同比增长98.07%,净利润 0.68 亿元,同比增长34.55%。

  2020 年一季度,公司实现营收 2.93亿元,同比增长25.81%,净利润 16.8 万元,同比增长-44.12%。

  航空公司因为新冠疫情,客座率及飞机日利用率降低,航空维修业务减少。但“客改货”增加了货机的通航量,增加了公司的维修业务量,可以冲减客航减少的维修量。疫情对公司的影响有限。

  由于公司研制的设备订单顺利交付、境外航空 资产管理业务进展顺利,公司的营收逆疫情增长。

  可能面临的风险:民航维修市场会受疫情影响。

  申购分析

  (创业板可转债)

  当前溢价率:-5.77%(负值为好)。

  小幅折价,有一定安全垫。

  发债公司「航新科技」,军工股。

  主营业务为航空维修支持、ATE(自动测试设备)研制及系统集成、飞机加改装等。

  质地尚可,2019年净利润净利润同比增长34.5%,今年一季度受疫情影响净利润同比下滑44.1%,符合预期。

  公募基金有持股,持股比例1.28%。

  综合,建议申购。

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