航新转债370424投资价值一览

2020-07-22 10:49:43 瞄股网 小思

  2020年7月22日航新转债发行,积极参与申购。

  条款分析

  1.信用级别:AA-

  2.申购代码:370424

  3.配债代码:380424

  4.目前转股价值106.12,溢价率-5.77%

  5.发行规模:2.5亿,规模小

  6.正股名称:航新科技(300424)

  7.行业对标:无

  正股分析

  公司是国内主营航空机载设备研制及航空维修服务的供应商。公司于1994 年创立,以航电设备维护起家,目前公司主要从事航空飞机的维修保障(涵盖基地、航线、飞机内饰、飞机喷涂等)、机载设备加改装、测试设备研制等服务,是国内首批获得民航局维修许可证的民营航空维修企业。

  2019 年公司设备研发与航空维修服务板块营收占比分别达到20%和78%,分业务来看:1)航空机载设备:目前公司机载设备系统的核心产品包括飞行参数及语音记录系统、直升机健康监测系统(HUMS)、自动测试设备(ATE)等,下游面向飞机总装单位和科研单位,其中飞行参数记录系统在国内直升机领域市占率较高,不过近年来受到下游客户内部结构调整影响,公司装备采购进度有所拖延;2)航空维修服务:公司原主要从事传统部件附件维修,服务于国内外飞机使用单位

  业绩方面:2019年营收14.95亿,同比增长98.1%,净利润0.68亿,同比增长34.54%,2020一季度营收2.94亿,同比增长25.8%,净利润16.8万,同比下降44.1%。

  2020 年 1-3 月公司境外业务收入占比较高,占比73%,公司境内外航空维修业务在一定程度上受到疫情影响,2020 年 1-3 月综合毛利率较 2019 年度有所下降

  申购建议

  公司属于航天航空行业,带有国防军工、军民融合概念,题材性感度尚可,是第一支航空维修类的可转债。2019年营业收入比增长98.07%,归母净利润同比增长34.54%,增势强劲,但回顾近几年业绩表现,不难发现公司业绩波动明显业绩波动明显,同时,公司深耕海外市场,境外营收占比58.31%,此次疫情带来的影响不小,总体而言,公司质地一般,给予建议申购建议,给以10%~12%的溢价,预计上市首日合理交易价格116元~119元,以上投资建议仅供参考,望知悉!

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