新股盟升电子787311行业分析

2020-07-22 11:28:32 瞄股网 小思

  盟升电子今日申购,申购代码787311,顶格申购需配市值8.00万元,申购上限0.80万股,申购价格41.58元,公司主营卫星导航和卫星通信终端设备。

  新股介绍

  公司是一家集研发、制造、销售和技术服务为一体,以卫星通导产品及系统为主的国家高新技术企业。公司主要从事于卫星应用技术领域相关产品的研发和制造,主要产品包括卫星导航、卫星通信等系列产品。公司卫星导航产品主要为基于北斗卫星导航系统的导航终端设备以及核心部件产品,如卫星导航接收机、组件、专用测试设备等,目前主要应用于国防军事领域;卫星通信产品主要为卫星通信天线及组件,包括动中通天线、新标机和跟踪接收机等产品,目前主要应用于海事、民航市场。公司前五大客户为中国航天科工集团、CHINA USATSATELLITE TECHNOLOGYCO.,Ltd、中国航天科技集团、中国电子科技集团和中国电信股份有限公司。公司的主要竞争对手包括中国电子科技集团公司第五十四研究所、第二十研究所等军工科研院所和航天恒星科技有限公司、航天长征火箭技术有限公司、广州海格通信集团股份有限公司等民营军工企业。公司所属申万行业分类为通信传输设备,行业平均市盈率为69.65x。

  行业分析

  行业情况:

  盟升电子卫星导航产品主要应用于国防军事领域,卫星通信产品主要应用于海事、民航市场。因此,盟升电子属于卫星应用行业,其中,因其产品应用于国防军事领域,又属于军工行业的军工电子信息领域。

  1、 卫星导航行业

  我国高度重视北斗系统建设发展,自 20 世纪 80 年代开始探索适合国情的卫星导航系统发展道路,由于公司目前卫星导航产品主要应用于国防领域市场,而我国国防领域主要使用北斗卫星系统的信号资源,在此背景下,随着我国国防信息化程度的不断加深和我国北斗卫星系统的不断完善,我国武器装备的导航系统装配率将不断提升。

  近年来,国防支出中装备费一直保持 10%以上的增速,2015 年至 2017 年有所下降主要系 2015 年中央军委宣布实施全面军改,影响了部分军品的定型以及订单落地。未来几年,前期减少的采购将得到有效补充。因此,预计未来国防军工市场规模将会随着装备费的增长而呈现出较快的增速。

  2、卫星通信行业

  我国民用卫星通信市场主要在海洋和航空市场。

  在海事通信方面,我国民用海事通信市场有着广阔的市场需求,我国的海事卫星通信市场主要在渔船领域,未来高通量卫星的建设将有效降低卫星通信的收费标准,为此渔船领域卫星通信终端的覆盖率将会进一步提升。

  国内民航公司如东方航空、中国国际航空、南方航空等多家航空公司均已开始涉足空中网络服务,广大的民航客机数量及通信卫星基础设施的不断建设为公司卫星通信系列产品的拓展奠定了坚实的市场基础。

  财务状况

  业绩毛利:2017-2019年,公司营业收入分别为1.61亿元、2.02亿元、2.83亿元,复合增长率为32.77%;净利润分别为497.80万元、3227.72万元、7306.02万元,复合增长率为283.10%。主营业务中,卫星导航占比最高,为54.06%,2017-2019年公司毛利率分别为60.06%、75.51%、73.65%。2019年公司净利润翻倍的原因在于随着合作关系的不断深化,客户Taqnia、USAT向公司采购的双频机载动中通天线产品规模不断扩大所致。具体而言,2019年公司双频机载动中通天线产品实现销售6130.72万元,占当期卫星通信天线产品销售收入的49.45%,该产品销售毛利率为74.96%,毛利率水平较高,从而拉升了公司2019年卫星通信天线产品的毛利率水平,使得公司净利润大幅增加。

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