同和转债370636值得投资吗?

2020-10-26 11:13:50 瞄股网 小思

  同和转债申购代码:370636,配售代码:380636,正股代码:300636,正股简称:同和药业。目前转股价值99.61,规模3.6亿元,信用级别:A+。

  基本情况

  1.债券评级:A+,江西宜春民营企业(评级较低)

  2.发行规模:3.6亿(规模小)

  3.票面利率:0.5%,0.7%,1.2%,1.8%,2.2%,16%(含2.8%),共22.4%(利率较高)

  4.股价下调:30~15~85%(中规中矩)

  5.强制赎回:30~20~130%(比较严苛)

  6.有条件回售:2~30~70%(中规中矩)

  7.有无网下:无

  8.当前转股价值:约99.61

  9.网上申购代码:370636

  10.配售代码:380636,每股配售2.7989元可转债

  11.中签率:单账户顶格申购约中0.01签

  12.价格:约115(以当前市场情绪和转股价值预估)

  正股分析

  同和药业主要从事化学原料药和医药中间体的研发生产,主要产品以加巴喷丁原料药、瑞巴派特原料药、醋氯芬酸原料药、塞来昔布原料药为主,主要用于神经系统、消化系统、解热镇痛、循环系统、精神障碍等多个领域。

  公司不仅为仿制药企业供应原料药及中间体,也逐步以合同加工的形式为原研药(专利持有人)配套生产原料药中间体。

  公司产品主要销往日本、韩国、欧盟等国外市场,出口收入占比达到92%, 前5大客户收入占比52%;

  公司估值较高,2020年上半年营收增长21.6%,扣非净利增长63%;

  控股股东累计质押其所持股份比例为46.44%,占公司总股本比例为17.01%。

  同和转债发行规模3.6亿元,评级A+,债底73.45元,面值对应YTM为3.5%,正股波动率53.66%。

  申购建议

  同和药业收盘在36.2元,处于近两年的高位;对应PE为73.6倍,对应PB为6.32倍,均在高位水平,股价的安全边际偏弱。发行人评级A+,估算债底价值约73.5元,债底保护很弱;转股价值约99.61元,可以申购。

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