新股福莱新材707488打新价值分析

2021-04-29 08:13:21 瞄股网 小思

  福莱新材今日申购,申购代码:沪707488,发行价格:20.43元/股,申购上限:1.2万股,顶格申购市值:12万。

  公司简介

  福莱新材是国内数码印刷材料领域的龙头企业,公司的主要产品分为三大类:广告喷墨打印材料、标签标识印刷材料和电子级功能 材料。其中:广告喷墨打印材料主要用于室内外实体广告宣传品打印;标签标识印刷材 料主要用于日化产品、食品饮料、电子产品的标签标识印刷;电子级功能材料主要用于 消费电子(包括手机、笔记本电脑、平板电脑、可穿戴设备等)、汽车电子领域,以粘 结、固定各元器件或模块,并起到保护、导热、导电、绝缘、抗静电、标识等作用。公司拥有数百个不同规格、不同特性的产品型号,可以满足客户 多样化的需求。公司产品通过了包括 RoHS、REACH 在内的多项环保、食品安全类检 测。公司客户包括艾利集团、芬欧蓝泰、冠豪高新、碳元科技、 横店东磁、东尼电子、瑞声光电、安洁科技、信维通信等国内知名企业。

  公司所处行业情况、地位和竞争对手

  1、上游行业对本行业的影响 由于原材料成本占比较大,因此本行业上游原材料供给状况对行业经济效益具有较 大的影响,原材料价格波动将影响行业利润水平,另外原材料质量也是决定产品质量的 重要因素。PP 合成纸、PET 膜、PVC、CPP 膜、胶水、PVA、二氧化硅及其他助剂等原材料 主要属于大宗商品,其价格受行业产能水平、石油价格、进出口贸易量、环保政策、下 游需求情况等多方面因素的影响,市场价格波动性较强且难以预测。但是,上述原材料 市场供应充足,相关原材料发生短缺从而影响公司正常生产活动的风险较小。

  2、下游客户市场需求变动对本行业的影响 功能性涂布复合材料行业的下游为广告宣传品制作、标签标识印刷、消费电子、汽 车电子等行业,其市场规模直接决定了功能性涂布复合材料行业的市场规模,下游行业 的市场需求变动也将直接影响本行业产品的研发与销售。一方面,下游行业均为我国国 民经济的重要组成部分,行业规模巨大,为本行业产品提供了稳定的市场需求;另一方 面,下游行业对环保、可降解化需求的不断升级,将促使本行业进行产业升级,以适应不断发展的市场需求,为行业内创新实力较强的企业带来发展的良机,同时淘汰行业内 规模较小、产品技术含量较低的企业,推动整个行业的良性发展。

  公司突出的风险点

  经销商管理风险

  经销模式是公司的重要销售模式,报告期内占主营业务收入的比例分别为 81.35%,77.71%、71.55%。若公司未来对经销商不能实施持续有效的管理,或与经销商的合作 关系恶化,则公司营销网络渠道建设和品牌形象将会受到负面影响,进而对公司经营业 绩造成一定程度的不利影响。

  财务状况

  公司预计2020年实现收入126,909.04万元, 同比增长0.05%;实现归属于母公司股东净利润 12,036.02万元;同比增长17.17%;实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润10,665.39万元,同比增长13.09%

  公司预计2021年一季度实现收入28,000万元-36,000万元, 同比增长约 53.54%-97.40%;预计实现归属于母公司股东净利润 3,300 万元-4,000 万元;同比增长约 187.87%-248.93%;预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润 3,200 万元-3,900 万元,同比增长约 187.47%-250.36%

  结论

  公司ROE表现较为突出,但净利率、毛利率均较行业平均水平偏低,综合盈利能力相对一般。

  公司经营性现金流净额持续增长,整体现金流规模偏小,并且公司负债率处于较高水平,短期内偿债压力仍较大。

  需注意的是,经销模式是公司的主要销售模式,经销收入比重较大,但近两年来公司经销商数量大幅下降,对公司经营业绩造成了一定不利影响。

  综合来看,公司业绩平平,财务状况一般,不过公司营运能力较强,目前风险可控,估值也较低,综合实力良。

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