新股力源科技787565打新价值分析

2021-04-29 08:22:49 瞄股网 小思

  力源科技今日申购,申购代码:沪科787565,发行价格:9.39元/股,申购上限:0.75万股。

  公司简介

  公司自成立以来一直专注于环保水处理领域,是一家基于技术创新提供系统 解决方案,以具有自主知识产权的专利技术和专有技术为支撑的高新技术企业, 主要从事核能发电厂、火力发电厂和冶金、化工等工业企业及市政行业的水处理 系统设备研发、设计和集成业务,同时为电力企业提供智能电站设备的研发、设 计和系统集成服务。

  公司目前已形成以工业水循环利用的凝结水精处理系统设备、除盐水处理 (含海水淡化)系统设备和污水处理系统设备为核心,涉及化学加药、水汽取样、 其他工业废水处理、水网控制和发变组继电保护设备等领域的多产品体系。

  行业和竞争

  (1)电力行业水处理市场情况 电力作为供应现代工业和生活需求的最重要的能源,需求相对稳定且刚性, 随着中国经济的持续增长,近年来全社会用电需求以及发电装机容量也呈现持续 增长的趋势。根据国家能源局的数据,2019 年度,我国全社会用电总量达到 72,255 亿千瓦时,同比增长 4.5%;截至 2019 年底,我国全口径发电装机容量约 20.11 亿千瓦,同比增长 5.8%,保持相对稳定快速增长。

  (2)海水淡化市场情况 ,海水淡化行业发展趋势 水资源短缺依然是制约我国经济社会发展的主要因素之一。“十三五”规划 纲要明确提出要“以水定产、以水定城”和“推动海水淡化规模化应用”,以此 在一定程度上缓解水资源短缺的压力。随着沿海经济社会的快速发展,在沿海形 成了一批钢铁、石化等产业园区、示范基地,高耗水行业呈现向沿海集聚的趋势。与此同时,沿海部分地区存在地下水超采和水质性缺水严重等问题,水资源的压 力越来越大,急需寻找新的水资源增量。

  (3)其他行业水处理市场情况 除电力行业水处理业务以外,报告期内公司还从事冶金、化工等工业行业的 水处理业务。我国非电力行业市场整体固定资产投资规模较大,受环境保护和节 能减排等法律法规及规范性文件的影响,相关行业的新建项目以及部分未达到环 保要求的已建成项目将带动水处理市场需求的增长。

  行业内主要企业情况

  按照业务性质和经营模式的不同,水处理行业的产业链环节主要包括水处理 设备与系统集成、工程施工和投资运营。由于行业内企业在业务布局、技术实力、 资本规模、客户结构等方面存在差异,各家企业核心竞争力不同,具有相对竞争 优势的产业链环节亦不同。公司主要从事核能发电厂、火力发电厂、冶金、化工等工业企业及市政行业 的水处理系统设备研发、设计和集成业务,同时为电力企业提供智能电站设备的 研发、设计和系统集成服务,在水处理设备及系统集成领域具有较强的竞争力。在凝结水精处理和除盐水(含海水淡化)领域,公司的主要竞争对手为中电 环保股份有限公司(以下简称“中电环保”)、北京中电加美环保科技有限公司(以 下简称“中电加美”)等。此外,同为水处理行业的公司华电水务科技股份有限 公司(以下简称“华电水务”)、武汉凯迪水务有限公司(以下简称“凯迪水务”) 等在凝结水精处理和除盐水(含海水淡化)领域的水处理工程和投资运营环节具有相对竞争优势。在污水处理领域,市场参与者较多,公司的竞争对手包括碧水源、节能国祯 等。

  财务状况

  公司合理预计 2021 年一季度公司营业收入为 2,596.49 万元至 3,698.26 万元, 较上年同期增长 1,891.02%—2,735.87%;归属于母公司的净利润为 253 万元至 408 万元,而 2020 年同期公司亏损 432.79 万元,2021 年一季度预计扭亏为盈。

  结论

  近年来公司ROE水平持续下降,但净利率、毛利率都在逐年增长,目前均处于同行适中水平,盈利能力相对一般。

  公司经营性现金流较不稳定,资金余额偏小,并且公司负债率持续处于较高水平,其偿债能力较弱。

  此外,公司应收账款高企,截止至2020年末,公司应收账款金额为3.044亿元,占流动资产比例高达41.83%,在周转率偏低,回款时间较长情况下,容易发生坏账风险。

  综合来看,公司财务水平一般,整体风险较高,但公司行业竞争力持续上升,目前估值较好,综合实力良。

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