新股和辉光电787538行业分析

2021-05-18 10:03:22 瞄股网 小思

  和辉光电申购代码为:787538 , 申购价格:2.65 元,申购上限77.75万股。

  公司简介

  公司是国内知名的AMOLED半导体显示面板制造商,专注于中小尺寸AMOLED半导体显示面板的研发、生产及销售。自设立以来,公司持续深耕中小尺寸AMOLED半导体显示面板,量产产品主要应用于智能手机、智能穿戴以及平板/笔记本电脑等消费类终端电子产品,同时积极研发适用于车载显示、工控显示、医疗显示等专业显示领域的相关AMOLED半导体显示面板产品。公司主要竞争对手为京东方、维信诺、深天马、TCL科技和龙腾光电。公司前五大客户为:华为终端有限公司、郑州市宝聚丰实业有限公司、江西沃格光电股份有限公司、深圳市欧铼光电科技有限公司和ROAD-WELL(H.K.)ELECTRONIC。公司所属证监会行业为计算机、通信和其他电子设备制造业,行业平均市盈率42.16x。

  行业分析

  AMOLED 半导体显示面板行业整体发展情况

  根据 Omdia 数据,2017 年全球 AMOLED 半导体显示面板销售额为 220 亿美元,在 2014 年全球销售额约 83 亿美元的基础上增加了 136 亿美元;

  预计 2020 年全球 AMOLED 半导体显示面板销售额达到约 342 亿美元,较2017 年将增长 56.16%;

  预计 2025 年全球 AMOLED 半导体显示面板销售额将达到约 547 亿美元,在 2019 年基础上实现 13.90%的年均复合增长率。

  在市场规模快速增长的背景下,AMOLED 半导体显示面板在中小尺寸半导体显示面板中逐步成为主流技术之一,广泛应用于智能手机、智能穿戴(智能手表、智能手环以及 VR 等)等消费类终端电子产品,并积极开拓平板/笔记本电脑以及车载、工控、医疗等显示领域。

  根据 Omdia 数据,2018 年全球中小尺寸半导体显示面板销售额为 520.86 亿美元,其中 AMOLED 半导体显示面板实现销售额 205.54 亿美元,占比 39.46%;

  预计 2021 年全球中小尺寸半导体显示面板销售额为 614.84 亿美元,其中 AMOLED 半导体显示面板实现销售额 343.11 亿美元,在 2018 年基础上实现年均复合增长率 18.62%,占中小尺寸半导体显示面板市场规模的比例为 55.80%,将实现首次超过 TFT-LCD 显示面板市场规模;

  预计 2025年 AMOLED 半导体显示面板销售额为 440.30 亿美元,在 2018 年的基础上实现年均复合增长率 11.50%,占中小尺寸半导体显示面板市场规模的比例将达到60.67%。

  目前,中国大陆在中小尺寸 AMOLED 半导体显示面板领域已成为全球第二大 AMOLED 半导体显示面板的制造基地。

  2019 年度,韩国面板厂商在全球AMOLED 半导体显示面板行业产能的份额为 73.89%,中国大陆面板厂商的产能份额为 24.45%。

  未来三年,中国大陆 AMOLED 半导体显示面板的产能将进入集中释放期,预计 2022 年将占据全球产能的份额约达 47%。

  财务状况

  2018-2020年,公司营业收入分别为8.03亿元、15.13亿元、25.02亿元,复合增长率为76.52%;净利润分别为-8.47亿元、-10.06亿元、-10.36亿元,复合增长率为-10.60%。主营业务中,智能手表类占比最高,为57.29%。2018-2020年公司毛利率分别为-70.17%、-31.53%和-19.29%。公司毛利率和净利润为负的原因主要系报告期内公司产品单位成本较高。AMOLED半导体显示面板行业系技术密集型和资本密集型行业,行业对研发技术和生产工艺等要求较高,固定资产投入较大。公司成立以来,逐步加强AMOLED半导体显示面板行业的产能建设,加大固定资产投入。报告期内,公司固定资产分别增加11,736.40万元、682,820.54万元和315,571.58万元,固定资产投资较高。同时,AMOLED半导体显示面板厂商从项目建设到达成规划产能、完成良率爬坡、实现规模效益需要较长的时间周期,一般前期固定成本分摊较大,单位成本较高。

  结论

  总体来看,公司为AMOLED半导体显示面板供应商,行业发展前景良好,业绩表现一般。总体评价为:建议申购。

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