新股和辉光电787538打新价值分析

2021-05-18 10:09:15 瞄股网 小思

  和辉光电(787538)发行价2.65元,市盈率-倍,申购上限77.75万股。中签缴款日为05月20日。公司主营AMOLED半导体显示面板制造商,专注于中小尺寸AMOLED半导体显示面板的研发、生产及销售。

  公司简介

  和辉光电是国内知名的 AMOLED 半导体显示面板制造商,公司主要围绕中小尺寸 AMOLED 半导体显示面板开发了刚性 AMOLED 和 柔性 AMOLED 半导体显示面板,并针对智能手机、智能穿戴、平板/笔记本电脑 等不同应用领域、不同客户需求提供系列产品。目前,公司产品以刚性 AMOLED 半导体显示面板为主。公司建设有 2 条不同世代生 产线以满足下游不同应用领域、不同规格类型的多样化需求。其中,第 4.5 代 AMOLED 生产线量产产能 15K/月;第 6 代 AMOLED 生产线规划产能 30K/月, 其中已量产产能 15K/月,另外 15K/月产能部分设备已运抵车间,预计于 2021 年 第二季度量产。公司凭借研发创新、生产制造、产业运营等方面的优势,公司在消费类 终端电子产品市场积累了众多知名品牌客户,成为其 AMOLED 半导体显示面板 供应商。其中,在智能穿戴领域,应用公司产品的知名品牌厂商包括华为、步步 高(小天才)、小米、OPPO 和 VIVO 等;在平板/笔记本领域,应用公司产品的 知名品牌厂商包括步步高和联想等。根据 Omdia 数据,2019 年公司智能手机 AMOLED 半导体显示面板出货量位列全球第 2 名、国内第 1 名,公司智能穿戴领域中的智能手表 AMOLED 半导体显示面板出货量位列全球第 3 名、国内第 1 名。在平板/笔记本电脑领域,公司于 2020 年二季度实现 AMOLED 半导体显示 面板量产出货,是国内首家实现 AMOLED 半导体显示面板量产出货的厂商,也 是全球继三星电子之后第 2 家量产出货 AMOLED 半导体显示面板的行业厂商。

  行业情况、公司竞争地位和竞争对手

  目前,全球 AMOLED 半导体显示面板生产领域主要以韩国厂商和中国大陆 厂商为主,其中韩国面板厂商产能份额高,大陆面板厂商则发展速度快而呈现加 速追赶的市场竞争格局。韩国是最早实现 AMOLED 半导体显示面板产业化的国 家,三星电子和 LGD 是全球 AMOLED 产业化、市场化的主要推动者和市场参 与者,分别在中小尺寸 AMOLED 和大尺寸 AMOLED 应用领域占据技术和产能 优势。目前,中国大陆在中小尺寸 AMOLED 半导体显示面板领域已成为全球第二 大 AMOLED 半导体显示面板的制造基地。2019 年度,韩国面板厂商在全球 AMOLED 半导体显示面板行业产能的份额为 73.89%,中国大陆面板厂商的产能 份额为 24.45%。未来三年,中国大陆 AMOLED 半导体显示面板的产能将进入集 中释放期,预计 2022 年将占据全球产能的份额约达 47%。

  报告期内,发行人在中小尺寸 AMOLED 半导体显示面板拥有较强的市场地位。

  在 AMOLED 半导体显示面板领域,行业集中度较高,2019 年度,三星电子 在 AMOLED 半导体显示面板出货量方面占据 73.34%,在智能手机、智能穿戴、 平板/笔记本电脑等 AMOLED 半导体显示面板领域均位居首位。发行人 2019 年 出货量占比为 4.57%,排名全球第四,相比于三星电子等公司整体出货量相对较 小。公司虽然在中小尺寸 AMOLED 半导体显示面板拥有一定的市场地位,但公 司的业务规模与国际顶尖厂商仍存在一定的劣势,需要进一步提升公司的整体市 场占有率。

  财务状况

  公司 2021年1-3月份实现营业收入80,947.28万元,同比增长190.32%;归属于母公司所有者的净利润为-26,357.76万元, 亏损同比扩大7.19%;归属于母公司股东扣除非经常性损益后的净利润为-27,357.14万元,亏损同比扩大8.50%。

  公司预计2021 年上半年营业收入为 178,000.00 万元至 210,000.00 万元,同比增长 93.30%至 128.05%;2021 年一季度预计归母净亏损为54,500.00 万元至-45,000.00 万元,同比变化范围为从亏损幅度减少 0.23%至亏损幅度减小 17.62%;2021 年上半年预计扣除非经常性损益归母净亏 损为-55,500.00 万元至-46,000.00 万元,同比变化范围为从亏损幅度减少 1.74%至亏损幅度减小 18.56%。

  结论

  发行人在amoled半导体面板主业上,以刚性面板(国内巨头全球第二)为主附加一点柔性面板,赛道和概念都不错,但是科技发展替代太快,需要不断的投入,报告期内营收高增长,但每年利润稳定亏损10亿左右,欠债累累,就算两年后利润有5亿又怎么样?请原谅无风的短视和耐性,不作投资评估,2元多的发行价短线已经具备妖股性质,5元下短线博炒,中长线无风不建议赌博。

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