新股新瀚新材301076行业分析

2021-09-17 09:37:53 瞄股网 小思

  新瀚新材(创业板),申购代码:301076,发行价格:31.00元/股,发行市盈率:36.47倍,实际募集资金总额:6.20亿元,申购数量上限:20000股,主营业务:芳香族酮类产品的研发、生产和销售。

  公司简介

  新瀚新材是国内芳香酮行业的领先企业,公司主要产品包括特种工程塑料核心原料、光引发剂和化妆品原料等产品。公司拥有 4,200 吨芳香族酮类产品的生产能力,现已形成了从实验室到工业化生产的系列产品研发及生产体系,积累了 8 项发明专利、12 项实用新型专利与 10 项非专利技术。在建立高效的研发体系基础上,公司与吉林大学、南京工业大学、 南京工业大学材料化学工程国家重点实验室、中国林业科学研究院林产化学工 业研究所等国内一流院校机构建立了研发合作关系,形成了较强的持续研发创 新能力。公司所生产的 DFBP 主要用作特种工程塑料 PEEK (聚醚醚酮)的单体,该产品的主要客户 VICTREX(威格斯)、SOLVAY(索 尔维)、EVONIK(赢创)分别为全球前三大 PEEK 材料生产商;公司所生产 的 MBP、PBZ 及 ITF 等光引发剂是光固化涂料和油墨的关键组成部分,该产品 的主要客户 IGM(艾坚蒙)是全球领先的光固化材料生产商,久日新材是国内 光固化材料的重要生产商;公司所生产的 HAP 主要用途是一种功能性化妆品原 料,该产品的主要客户 SYMRISE(德之馨)是化妆品原料的重要生产商, SYMRISE(德之馨)2020 年度报告披露其在全球香精、香料、芳香化学品及相关化妆品原材料市场占有率达到 10%。

  行业分析

  行业市场及技术发展趋势

  随着国家产业政策的持续鼓励、支持,以及下游应用技术的成熟,特种工程塑料核心原料、光引发剂及化妆品原料等产品的市场空间将持续增长。

  首先,包括核心原料生产、合成及加工在内的特种工程塑料产业属于国内外新兴的材料产业,并且获得了众多应用厂商及政府部门的支持与认可。

  《重点新材料首批次应用示范指导名录(2017 年版)》、《战略性新兴产业分类(2018)》、《重点新材料首批次应用示范指导名录(2019 年版)》等产业政策持续鼓励特种工程塑料等先进材料的应用和发展,实现国家产业升级的中长期目标,将对特种工程塑料等先进材料的需求有较大的促进作用。

  而且,国内 PEEK 生产厂商的技术逐步成熟,国外 PEEK 生产厂商持续加大在国内的 PEEK 产能扩张。

  未来随着产业链的不断壮大成熟,以及应用研发的不断突破,PEEK 的应用范围及市场规模也将进一步扩大。

  同时,PEEK 等新型材料的应用研发,也有赖于在纯度、成本、产品认知等方面具有综合优势的原料生产商,甚至开展原料端与应用端的联合开发。

  因此产品质量过硬、生产工艺成熟的原料供应商,将有望充分享受行业市场及技术不断提升所带来的发展红利。

  其次,在宏观产业政策、制造业升级以及自身技术提升三个主要因素的驱动下,包括光引发剂生产在内的光固化材料产业将有望实现快速发展:

  国家《打赢蓝天保卫战三年行动计划》、《涂料、油墨及胶粘剂工业大气污染物排放标准》等环保政策,对涂料、油墨等产品的环保要求持续提高,对使用环保型涂料、油墨提出明确计划,将有效促进包括光引发剂在内的相关产品的市场空间增长。

  光固化技术特别是 UV 光固化技术,作为一种高效、环保、节能、适用性广的材料处理和加工技术,能够匹配各类生产工艺、应对各类产品需求,实现低耗能、高效率的大规模自动化生产,进而替代传统溶剂型涂料、油墨、胶粘剂等材料,更能够适用于未来智能制造领域。

  UV 光固化领域的 UVLED、水性 UV 光固化配方产品等新技术、新产品逐步成熟,将有利于拓展产品应用场景,进一步扩大光固化材料在涂料、油墨、通信、消费电子以及航天军工等领域的市场空间。

  同时,光引发剂一般需经复配之后方可应用于光固化技术,对于生产商的系列产品开发及生产技术提出了较高要求,具有多种产品生产能力的生产商能够充分发挥规模优势,不断增强与下游贸易商及终端客户的合作黏性。

  再次,在化妆品原料方面,国内消费升级趋势及《化妆品监督管理条例》等法规的实施,都将对化妆品及化妆品原料的安全性提出更高要求,将使落后的产品、产品品质不达标的生产企业退出市场。

  同时,《化妆品监督管理条例》对化妆品新原料规定的批准或备案制度,也将有效减少存在安全风险的化妆品原料进入市场。包括公司生产的 HAP 产品在内的新型化妆品原料,正在逐步获得下游企业及目标市场所在国的认可与推广。

  同时,由于化妆品产品质量直接关系到下游品牌的发展及消费者的健康安全,下游厂商及目标市场国家均对于原料的品质提出了较高要求,特别是在产品纯度等方面具有严格的检测、认证制度。包括公司在内的化妆品原料生产商,需不断提高生产技术,以保证产品质量能够持续满足下游客户及目标市场的要求。

  另外,化妆品原料市场主要由包括 BASF(巴斯夫)、奇华顿(Givaudan)、芬美意(Firmenich)、国际香料香精(IFF)、SYMRISE(德之馨)、MANE(曼氏)等在内的大型跨国化工企业所占据,这也对原料生产商的技术持续优化能力、新产品持续开发能力甚至市场推广能力都提出了较高要求。能够持续进行技术及产品创新的生产商,方能够获得并巩固其在化妆品行业全球供应链的地位。

  财务状况

  公司 2021 年 1-6 月营业收入为16,087.97万元,同比增长13.69%;归属于母公司股东的净利润为3,433.12万元,同比减少13.32%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为3,203.32万元,同比减少13.83%。

  预计2021年1-9 月公司可实现营业收入23,000万元~24,000万元,同比增幅区间为8.48%~13.20%;预计实现归属于母公司股东的净利润为5,200~5,500万元,同比变动幅度为9.50%~-4.28%;实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有 者的净利润4,900~5,200万元,同比变动幅度为-9.02%~-3.45%。

  结论

  不建议关注。

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