新股百普赛斯301080行业分析

2021-09-28 07:46:51 瞄股网 小思

  百普赛斯(创业板),申购代码:301080,发行价格:112.50元/股,发行市盈率:77.66倍,实际募集资金总额:22.50亿元,申购数量上限:20000股,主营业务:专注于重组蛋白等关键生物试剂产品及技术服务的研发、生产及销售。

  公司简介

  百普赛斯是国内重组蛋白行业的领先企业,公司主要产品及服务应用于肿瘤、自身免疫疾病、心血管病、传染病等疾病 的药物早期发现及验证、药物筛选及优化、诊断试剂开发及优化、临床前实验及 临床试验、药物生产过程及工艺控制(CMC)等研发及生产环节。公司在美国设有研发中心,能够与欧美制药企业、生物科技公司、科研机构 充分交流合作。公司紧跟国际技术前沿,通过持续的技术和生产工艺创新,开发 了 6 大核心技术平台,涵盖了重组蛋白研发、生产的各个环节。同时,公司积极 通过自主研发、技术引进和国际合作。公司客户覆盖强生、辉瑞、诺华、吉利德、罗氏、默克等全球 Top20 医药企 业以及恒瑞医药、信达生物、君实生物、药明生物、百济神州、传奇生物等国内知名生物医药企业,以及赛默飞、VWR、Abcam、药明康德等全球生物科技及 生命科学服务行业龙头企业。2019 年公司的重组蛋白科研试剂营业收入,按全球市场销售 口径统计,公司在中国国产厂商中排名第二;2019 年公司的重组蛋白科研试剂 营业收入,按中国市场销售口径统计,公司在中国国产厂商中排名第二,公司在 全球厂商中排名第四。

  行业分析

  1、生物药行业市场规模及研发情况

  根据 Frost & Sullivan 报告,2019 年全球生物药市场规模为 2,864 亿美元(18,616 亿元人民币),2024 年有望达到 4,567 亿美元(29,686 亿元人民币),年复合增长率为 9.8%。

  在原研药制剂专利到期、医疗需求增长、监管体系更趋完善等有利因素的共同作用下,全球生物药市场的年复合增长率明显高于同期医药市场的平均水平。

  2019 年全球药物研发支出规模为 1,824 亿美元(11,856 亿元人民币),2024年有望达到 2,270 亿美元(14,755 亿元人民币),年复合增长率为 4.5%。2019年,中国药物研发支出总额 211 亿美元(1,372 亿元人民币),占全球药物研发支出比 11.6%。

  2024 年,中国药物研发支出将达到 476 亿美元(3,094 亿元人民币),年复合增长率为 17.7%,预计到 2024 年,占全球药物研发支出比将达到20.9%。

  2、生物科研试剂行业市场

  (1)全球生物科研试剂市场

  根据 Frost & Sullivan 报告,全球生物科研试剂市场于 2015 年达到 128 亿美元(832 亿元人民币),并以 8.1%的年复合增长率增长至 2019 年的 175 亿美元(1,138 亿元人民币)。

  这一投入预计于 2024 年达到 246 亿美元(1,599 亿元人民币)的规模,2019 到 2024 年期间年复合增长率为 7.1%。

  (2)中国生物科研试剂市场

  根据 Frost & Sullivan 报告,中国生物科研试剂市场规模于 2015 年达到 72亿人民币,并以 17.1%的年复合增长率增长至 2019 年的 136 亿人民币,增速高于同期全球生物科研试剂市场。

  这一投入预计于 2024 年达到 260 亿人民币的规模,期间年复合增长率为 13.8%。

  3、重组蛋白科研试剂市场

  (1)全球重组蛋白科研试剂市场

  根据 Frost & Sullivan 报告,随着对于生物药的积极研发和生命科学机理的深入探索,全球重组蛋白科研试剂市场从 2015 年的 5 亿美元(33 亿元人民币)增长到 2019 年的 8 亿美元(52 亿元人民币),期间年复合增长率为 14.5%。

  预计2024 年市场规模将达到 15 亿美元(98 亿元人民币),2019 年至 2024 年间年复合增长率为 13.6%,显著高于生物药市场规模及生物科研试剂市场规模的复合增长率。

  (2)中国重组蛋白科研试剂市场

  近年来,中国从政策层面及科技研发支持方面,加大对生物医药的重视及投入,中国生物制药企业在生物药、细胞免疫治疗及体外诊断等方面在向国际生物医药行业接轨。

  重组蛋白作为生物医药行业研发及生产中的关键生物试剂,随着下游行业的发展而呈现增长的趋势,中国重组蛋白市场规模从 2019 年 9 亿人民币增长至 2024 年 19 亿人民币,2019 年至 2024 年间年复合增长率为 16.12%,高于全球生物药市场规模及生物科研试剂市场规模的增长。

  财务状况

  2021 年 1-6 月,发行人实现营业收入17,511.96 万元,同比增长76.43%;实现归母净利润7,210.70万元,同比增长70.15%;实现扣非归母净利润7,208.00 万元,同比增长64.78%。

  2021 年 1-9 月,预计实现营业收入约2.9至3.5亿元,同比增长约69.62%-104.71%;预计实现 归母净利润 1.2至1.5亿元,同比增长约 54.30%-92.87%;预计实现扣非归母净利润约1.2至1.5亿元,同比增长约52.39%-90.49%。

  结论

  发行人主业重组蛋白,也就是生物药的关键原材料之一,竞争对手义翘神州无论前瞻性和务实性都远胜百普赛斯,作为国内生物试剂厂商的第二名,公司去年刨除新冠业务,传统业务增长很少,过会也靠压线(不排除公司为了上市对业绩作出装修),报告期内,百普赛斯重组蛋白的产能利用率、产销率均出现大幅下滑,个人认为发行人公司有前景但是不算优秀,发行价太高压抑了炒作空间,叠加创业板概念,短线给予100亿左右估值,无风建议一般关注。

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