分析:A股处于转型期 市场仍或维持震荡

2013-11-22 07:43:13 panpan
【相关导读】小阳线(Small Yang line):小阳线是阳线实体较短带有短上下影线的K线. 上下影线可以有不同的变化,如上长下短,上短下长等,其出现表示多空两方的小型对抗,消化获利盘和解套盘,趋势一般仍会持续,当连续的出现或次日出现成交量放大的阳线,即可以跟进买入股票,股价必将有一段上涨行情.

【新闻评论】国联证券11月21日发布了题为《转型无牛市 改革寻机会》的2014年宏观策略主题报告。国联证券认为,由杠杆率推升的盈利增长将难以为继,2014年经济增长任重而道远;目前仍以传统行业为主的市场结构,决定了A股市场在未来很长一段时间难有系统性机会;2014年A股市场将维持震荡,但今年12月份到明年2月份有一个良好投资机会,建议投资者追寻改革和转型路线。

  宏观大势定涨跌,企业盈利是根本。国联证券的策略报告认为,从中长期看,宏观大势和企业盈利是推动股价长期上涨的根本动力。2013年发达国家和新兴经济体间复苏力度的差异导致其股价分化,国内方面,前三季度一波三折的宏观经济主导了指数的上下波动。而在经济转型期,由杠杆率推升的盈利增长将难以为继。在杠杆率和总资产净利率均难有提升空间的背景下,代表企业盈利能力的核心指标净资产收益率(ROE)将难有作为。

  报告同时指出,虽然经济经历去杠杆,但流动性宽松仍难显现,市场将承受去杠杆下的流动性之殇。报告指出,企业盈利的下降以及偿本付息压力不减,固定资产投资更多依赖外界资金;同时,高杠杆企业的国企属性因其承担更多的社会责任,导致去杠杆进程放缓,资金错配加大了资金需求;而基于通胀抬头、房价高企以及去产能的压力,类似以往通过宽松货币政策和积极财政政策刺激经济已无可能。综合看,报告认为:未来“经济冷与金融热”或将共存。

  国联证券认为,2014年经济增长任重而道远,预计2014年一、二季度的国内生产总值(GDP)增速大概在7.3%或7.1%左右。在经济底线操作思维下,三季度政策可能会托底经济,预计三季度和四季度的增速分别为7.2%、7.2%,全年经济增速保持在7.2%左右。如果流动性收紧程度较高,则全年GDP增速大致在7%水平。从宏观调控角度来看,明年上半年的消费者物价指数压力较大。总体而言,明年的经济困难较大。

  对于A股市场在转型期的表现,国联证券认为指数型牛市难以出现。报告指出,股价是未来现金流的贴现,企业盈利和创造现金流能力下降,流动性趋紧导致利率上行,都会对股价造成双重压制,目前仍以传统行业为主的市场结构也决定A股市场在未来很长一段时间难有系统性机会。

  在市场节奏判断和行业配置上,虽然国联证券对市场中长期看法谨慎,但认为今年12月份到明年2月份仍是一个良好投资机会。从全年来看,市场仍或维持震荡。行业配置方面,仍建议投资者追寻改革和转型的路线。

瞄股网全球行情中心

相关阅读

瞄股最新