“美元荒”加剧 意味着什么?

2018-03-28 19:54:02 汇众资讯 小宝

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  俗称“美元荒”的短期美元融资成本继续加大,并不断刷新金融危机以来峰值。3个月期Libor隔夜一度触及2.3020%,创2008年11月全球信贷危机顶峰以来最高。美国3个月期Libor-OIS利差也升破60个基点,至60.300个基点,创2009年5月以来最阔。暗示市场融资成本正在不断攀升。

  3个月期Libor是离岸美元关键的短期基准利率,目前市场大约有350万亿美元的金融产品和贷款与Libor相关联,其中很大一部分直接以Libor为利率基准。Libor-OIS利差则反映全球银行体系的系统性信贷压力,利差扩大一般被视为银行间拆借的意愿下滑。

  瑞信分析师对此指出,Libor-OIS利差扩大如此之快,主要由于美国国债发行量上涨,以及特朗普税改造成的海外美元回流。同时,Libor-OIS利差也会伴随美中贸易摩擦升级的情况而扩大。

  瑞信认为,现在对Libor-OIS利差的走阔不必过于担心,到4月中旬时的利差上行压力会减少。但Libor-OIS利差走阔还是会对美国市场造成负面影响。瑞信预计。至少有53%的美国企业将增加融资成本,与此同时,他们还将面对美联储加息收紧货币政策。

  华尔街日报则分析认为,Libor加速上涨可能放大美联储的加息效应,对金融领域的货币流动抑制作用比政策制定者预期更快,进而导致美国经济增速放缓,并加剧对股票和其他资产估值过高的担忧。

  花旗信贷策略师Matt King此前的分析报告曾警告道,Libor仍是市场上大多数杠杆贷款、利率互换产品和部分抵押贷款的参考基准利率。除了会对上述金融产品造成直接冲击,更高的货币市场利率和风险资产的疲软表现,都是会导致共同基金资金流出的重要因素。若基金的资金抽离进一步加剧市场的抛售,财富效应对经济造成的间接负面影响,甚至可能会超过市场利率攀升的直接影响。

  外汇市场而言,整体目前尚未因为Libor上涨而受到太多影响。但是持续的融资成本走高可能会意味着未来的市场风险偏好转弱。已经疲软许久的美元指数也可能在某个节点因此转强。

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